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十年长跑，国资入主，东莞证券IPO曙光何在？

十年了。

还在等待。

这家券商IPO的马拉松。

似乎看不到终点。

股权迷局：从动荡到国资控盘

东莞证券的上市路。

曲折得像一部商战剧。

2015年。

它首次递交材料。

2017年。

大股东锦龙股份原掌门人杨志茂涉嫌行贿。

IPO被迫按下暂停键。

这一停。

就是四年。

股权问题一直是最大绊脚石。

锦龙股份作为原第一大股东。

自身深陷债务泥潭。

所持股权高比例质押甚至被冻结。

这直接拖累了东莞证券的上市进程。

转机出现在2024年。

东莞国资出手了。

由东莞金控集团和东莞控股组成的联合体。

以22.72亿元受让了锦龙股份持有的20%股权。

交易完成后。

东莞国资合计持股比例从55.4%大幅提升至75.4%。

彻底掌握了控制权。

这是一次关键转折。

国资绝对控股。

意味着长期困扰公司的股权稳定性和治理结构问题。

有望得到根本解决。

为IPO扫清了最大障碍。

业务隐忧：过度依赖经纪业务

然而。

即便股权问题解决了。

东莞证券仍面临另一个严峻挑战：业务结构单一。

看数据。

触目惊心。

2022年至2024年。

其证券经纪业务收入占营业收入的比例始终超过40%。

2025年上半年更是升至49.43%。

几乎撑起半壁江山。

这意味着什么？

公司的命运与股市行情深度绑定。

行情好。

交易活跃。

收入水涨船高。

行情差。

交易清淡。

业绩立刻下滑。

太被动了。

抗风险能力明显不足。

同时。

佣金率还在持续下滑。

从2022年的0.234‰降至2025年上半年的0.215‰。

竞争太激烈了。

传统经纪业务已是红海。

投行业务也显疲态。

2023年仅完成3个IPO项目。

2024年还因在泉为科技项目中履职不力。

被监管出具警示函。

合规风控能力遭受质疑。

曙光初现：新管理层与业绩回暖

希望总在绝望中孕育。

2025年2月。

行业资深人士杨阳出任东莞证券总经理。

他拥有丰富的资管和投行经验。

曾成功推动招商证券资管获得公募牌照。

他的到来。

被市场视为优化公司治理、发力创新业务的重要信号。

业绩方面也传来好消息。

2024年公司营收27.53亿元。

净利润9.23亿元。

同比分别增长27.73%和45.4%。

扭转了此前连续两年下滑的局面。

2025年一季度预计增长势头更猛。

业绩回暖无疑为IPO增添了重要筹码。

尾声：上市之路还有多远？

十年IPO长跑。

东莞证券经历了股东风波、业绩波动、监管问责。

如今随着国资入主、管理层换血、业绩回升。

似乎迎来了最接近冲线的时刻。

但最终能否成功上市？

仍需观察。

一方面。

锦龙股份剩余持股的冻结和质押问题仍需彻底解决。

另一方面。

公司能否真正摆脱对经纪业务的过度依赖。

找到新的增长曲线。

才是赢得市场长期信心的关键。

这条路。

依然考验着东莞证券的耐力与智慧。

我们拭目以待。